Bu kitapta şirket değerleme yöntemleri; gelir yaklaşımı, piyasa yaklaşımı ve varlık yaklaşımı çerçevesinde anlatılmaktadır. Şirket değerleme yaklaşımları teorik bazda neden-sonuç ilişkisi içerisinde anlatılırken uygulamada gerçek hayattan şirketler temel alınarak değerleme konusunda bir uygulama rehberi oluşturulması amaçlanmıştır.

Türkiye'de şirket değerlemesi yapılırken ortaya çıkabilecek sorunlar çalışmanın ilgili bölümlerinde soru-cevap-yorum şeklinde ele alınmıştır. Değerlemede kullanılacak finansal verilerin temin edilebileceği web sitelerinin linkleri belirtilerek, okuyucuların kendi başlarına da değerleme yapabilmeleri amaçlanmıştır.

Çalışmada ayrıca dünyada şirket değerleme uygulamalarına ilişkin geçmişte yapılmış farklı anket ve araştırma çalışmalarının sonuçlarına yer verilerek, bu yöntemlerin uygulamada nasıl kabul gördüğüne ilişkin bir fikir oluşturma amaçlanmıştır.

Kitabın Konu Başlıkları

İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) Yöntemi

Piyasa (Borsa) Çarpanları Yöntemi

El Değiştirme Çarpanları Yöntemi

Değerlemelerde Kullanılan İskonto ve Primler

Özellik Arz Eden Değerlemeler

Değerlemelerde Karşılaşılan Sorunlar ve Öneriler

Kitapla İlgili Kategoriler

Hukuk Kitapları>Ticaret Hukuku>Şirketler Hukuku

Yorumlar

Kitabın İçindekileri

Önsöz

Kısaltmalar

Bölüm 1

ŞİRKET DEĞERLEMELERİ

NERELERDE KULLANILIR?

Değer ve Fiyat Kavramları

Birleşme ve Satın Almalar

Halka Arzlar

Finansal Tablolarda Rayiç Değer Hesaplamaları

Analist Raporları

Borçlanma Enstrümanları

Özel Amaçlı Diğer İşler

Bölüm 2

ŞİRKET DEĞERLEME YAKLAŞIMLARI

Şirket Değerleme Yaklaşımları

Gelir (Nakit Akımları) Bazlı Yaklaşımlar

Piyasa (Pazar) Bazlı Yaklaşımlar

Varlık (Aktif) Bazlı Yaklaşımlar

Şirket Değerleme Yaklaşımlarının Karşılaştırılması

Diğer Değerleme Yaklaşımları

Dünyada Şirketleri Değerlerken Kullanılan Yaklaşımlar ve Uygulamalar: Şirket Değerleme Yaklaşımları

Bölüm 3

İNDİRGENMİŞ NAKİT AKIMLARI

YÖNTEMİNE GÖRE DEĞERLEME

İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemi Nedir?

Finansal Projeksiyonların Oluşturulması

Mali Tabloların Projeksiyonlara Hazırlanması

Mali Tabloların Değerlemeye Yönelik Analizi

Finansal Projeksiyonların Hazırlanış Esasları

Gelir Tablosu Projeksiyonları

a. Satış Projeksiyonları

b. Satışların Maliyeti Projeksiyonları

c. Faaliyet Giderleri Projeksiyonları

d. Amortisman Projeksiyonları

e. Vergi Projeksiyonları

İşletme Sermayesi Projeksiyonları

Yatırım Projeksiyonları

Serbest Nakit Akımlarının Hesaplanması

Örnek Uygulama: Finansal Projeksiyonların Hazırlanması

Örnek Uygulamada Kullanılacak Şirketin Tanıtımı

Lastik A.Ş Geçmiş Yıllar Gelir Tabloları Analizi

Lastik A.Ş. Finansal Projeksiyonların Hazırlanması

Finansal Projeksiyon Hazırlama Yöntemlerinin Karşılaştırması

İNA Yönteminde İskonto Oranının Belirlenmesi

Sermaye Maliyeti

Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli

Risksiz Getiri Oranı

Risksiz Getiri Oranı’nın Hesaplanması

Sermaye Piyasaları Risk Primi

109

Beta

114

Sermaye Maliyetinin Hesaplanması

131

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Sermaye Maliyeti Hesaplaması

136

Dünyada ve Türkiye’de Şirketleri Değerlerken Kullanılan Yaklaşımlar ve Uygulamalar: Sermaye Maliyeti Hesaplamaları

137

Borçlanma Maliyeti

141

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Borçlanma Maliyeti Hesaplaması

147

Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti

148

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti Hesaplaması

149

Artık Değer

151

a) İndirgenmiş Nakit Akımları Teorisine Göre

151

b) Alternatif Artık Değer Hesaplama Yöntemleri

153

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Artık Değer Hesaplaması

155

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Şirket Değeri Hesaplaması

156

Dünyada ve Türkiye’de Şirketleri Değerlerken Kullanılan Yaklaşımlar ve Uygulamalar: Sermaye Maliyeti Hesaplamaları

158

Şirket Değerinden Özsermaye (Özkaynak) Değerine Ulaşılması

159

a) Nakit ve Nakit Benzeri Değerler

160

b) Finansal Borçlar

163

c) Faaliyet Dışı Varlıklar / Yükümlülükler

164

d) Azınlık Payları

171

e) Yönetim ve Çalışanlara Sağlanan Opsiyon Hakları

172

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Özsermaye (Özkaynak) ve Birim Hisse Değeri Hesaplaması

172

a. Net Borç / Nakit Hesaplaması

173

b. Faaliyet Dışı Varlıklar

174

c. Faaliyet Dışı Yükümlülükler

176

d. Lastik A.Ş. Özsermaye Değeri Hesaplaması

176

Hassasiyet Analizi

177

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Hassasiyet Analizi

178

Bölüm 4

PİYASA BAZLI DEĞERLEME

YÖNTEMLERİ

Piyasa Bazlı Değerleme Yöntemleri

181

Borsa Çarpanları

182

Borsa Çarpanlarında Kullanılacak Mali Tabloların Seçimi

185

Borsa Çarpanlarının Sınıflandırılması

186

Gelir Bazlı Çarpanlar

186

Defter Değeri Bazlı Çarpanlar

200

Sektör Bazlı Çarpanlar

200

Borsa Çarpanları İle Değerlemede Hesaplama Yöntemleri

201

a) En son Tam Dönem ve En Son 12 Aylık Dönem Ayrımı ve Hesaplamaları

201

b) Benzer Şirket Çarpanlarının Ortalamalarının Hesaplanması

203

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Borsa Çarpanları ile Değerleme

204

Dünyada Şirketleri Değerlerken Kullanılan Yaklaşımlar ve Uygulamalar: Borsa Çarpanları İle Değerleme

225

El Değiştirme Çarpanları

226

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. El Değiştirme Çarpanları ile Değerleme

230

Bölüm 5

NET AKTİF DEĞER YÖNTEMİ

Net Aktif Değer Yöntemi

233

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Net Aktif Değer Yöntemi ile Değerleme

236

Bölüm 6

DEĞERLEME SONUÇLARININ ANALİZİ

Değerleme Sonuçlarının Analizi

239

Örnek Uygulama: Lastik A.Ş. Değerleme Sonuçlarının Analizi ve Özkaynak Değeri

245

Bölüm 7

DEĞERLEMELERDE

KULLANILAN İSKONTO VE PRİMLER

Değerlemelerde Kullanılan İskonto ve Primler

249

Likidite İskontosu

249

Kontrol Primi

256

Kontrol Gücü Olmayan Hisse İskontosu

267

Bölüm 8

ÖZELLİK ARZ EDEN

DEĞERLEMELER

Özellik Arz Eden Değerlemeler

275

Holding Şirketlerinin Değerlemesi

275

Yatırım Şirketlerinin ve Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklıklarının Değerlemesi

280

Belirli Bir Süre İçin Kurulan Şirketlerin Değerlemesi

280

Elektrik Üretim Şirketlerinin Değerlemesi

281

Finansal Kuruluşların Değerlemesi

281

Belirli Sektörlerde Faaliyet Gösteren Şirketlerin Değerlemesi

282

Yazılım Şirketlerinin Değerlemesi

282

Sermaye Piyasası Mevzuatı Uyarınca Yapılan Şirket Değerlemeleri

282

Halka Arzlarda Değerleme

285

Bölüm 9

DEĞERLEME RAPORU

Görüş Bölümü / Yönetici Özeti

288

Raporun Kapsamı

288

Şirket Hakkında Genel Bilgi

288

Mali Tablolar

288

Ekonomik Görünüm / Sektör Bilgisi

289

Değerleme Yöntemleri ve Değerleme Yaklaşımı

289

Değerleme

289

Değerleme Sonuçları

290

Varsayım ve Sınırlamalar

290

Kaynakça

291

Kavramlar Dizini

293

Yazar Hakkında

295

Baskısı tükenmiştir.

Bu kitaplar da ilginizi çekebilir

Kısmî Küllî Halefiyet

Tamer Bozkurt

Türk Ticaret Kanunu'na Göre Sermaye Ortaklıklarında Önemli Miktarda Şirket Varlığının Toptan Satışı

Atahan Güncan

Limited Şirketlerde Asgari Sermaye Gerekliliği

Ahmet Fatih Özkan

Türk Anonim Şirketler Hukukunda Sıradan Çekilme

Dudu Derya Başlamışlı Güvenir

Hakkımızda

Uluslararası Yayınevi Belgesi

2023 Kaynakça Dokümanı

Kişisel Verilerin Korunması

Profil