Sermaye Piyasası Kanununa Göre Paya Dayalı Kitle Fonlaması (Equity Crowdfunding) Onur Koru - Kitap
Sermaye Piyasası Kanununa Göre

Paya Dayalı Kitle Fonlaması

(Equity Crowdfunding)

1. Baskı, 
Nisan 2025
Kitabın Detayları
Dili:
Türkçe
Ebat:
16x24
Sayfa:
511
Barkod:
9786253810382
Kapak Türü:
Karton Kapaklı
Yayınevi:
Seçkin Yayıncılık
Fiyatı:
870,00₺
24 saat içerisinde temin edilir.
Kitabın Açıklaması
Paya dayalı kitle fonlaması, çok sayıda kişinin bir girişimciye yaptığı yatırım karşılığında girişim şirketinin paylarına belli bir oranda sahip olduğu, işlemlerin internet üzerinden çevrimiçi bir platform aracılığıyla gerçekleştirildiği alternatif bir finansman aracıdır.
Çalışma, Türk hukukunda paya dayalı kitle fonlaması düzenlemesinin güncel hali üzerine diğer ülke düzenlemeleriyle karşılaştırmalı bir bakış sunmanın yanında, paya dayalı kitle fonlamasının ülkemizde nasıl düzenlenmesi gerektiği sorusuna bir cevap arayışı mahiyetindedir.
Paya dayalı kitle fonlamasında, yatırımcının sağladığı fon karşılığında sermaye piyasası aracı alması, konunun sermaye piyasası mevzuatı içerisinde düzenlenmesini zorunlu hale getirmektedir. Türkiye, dünya üzerinde kitle fonlamasını mevzuatında düzenleyen ilk ülkelerdendir. Farklı ihtiyaçlardan doğmuş böylesine genç bir finansman metodu olarak paya dayalı kitle fonlaması, bünyesinde çok sayıda risk ve fırsat barındırmaktadır. Bu nedenle kitle fonlaması düzenlemelerinin finansal yenilik ve kolaylık ile risk faktörleri arasında hassas bir dengeyi gözetmesi gerekir. Bir taraftan yatırımcının korunmasına azami dikkat gösterilmesi, öte yandan kitle fonlamasının girişimci için getirdiği fayda ve kolaylıkların muhafaza edilmesi sağlanmalıdır.
Çalışmanın amacı, Türk hukukunda paya dayalı kitle fonlamasını diğer ülke düzenlemelerinden de yararlanarak hem Türk hem dünya literatürüne katkı sunmaktır. Bu doğrultuda, kitle fonlamasının taşıdığı risk ve fırsatlar değerlendirilerek dünya üzerinde nasıl düzenlendiği incelenmiş ve Türk hukukundaki düzenleme eleştirel bir bakış açısıyla ele alınmıştır.
Kitabın Konu Başlıkları
.
Paya Dayalı Kitle Fonlamasının Riskli Yönleri ve Fırsatlar
.
Paya Dayalı Kitle Fonlaması Düzenlemesi
.
Paya Dayalı Kitle Fonlamasının Tarafları
.
Yatırımcıyı Koruyucu Düzenleme Önerileri
Kitapla İlgili Kategoriler
Yorumlar
Kitabın İçindekileri
Teşekkür 
5
Kısaltmalar 
19
Özet 
23
Giriş 
25
BİRİNCİ BÖLÜM
KİTLE FONLAMASI VE İLGİLİ KAVRAMLARA GENEL BİR BAKIŞ
I. KİTLE FONLAMASI KAVRAMI 
29
A. Terminoloji 
30
B. Sermaye Piyasası Kanunu’nda 
31
1. Halktan Para Toplanması 
32
2. Fon İhtiyacı 
34
3. Düzenleyici Otorite 
35
4. Yatırımcıların Tazmini Hükümlerine Tâbi Olmama 
35
5. İşlemlerin Kitle Fonlama Platformları Aracılığıyla Gerçekleştirilmesi 
35
C. Öğreti 
36
II. İLGİLİ DİĞER KAVRAMLAR 
37
A. Kitle Kaynak 
37
B. Finansal Teknoloji 
39
C. Mikrofinans 
40
III. KİTLE FONLAMASININ TARİHSEL GELİŞİMİ 
41
A. Dünyada 
41
1. Tarihsel Süreçte Kitle Fonlaması Uygulamaları 
41
2. 2008 Küresel Mali Krizi 
44
3. Tarihsel Süreçte Kitle Fonlaması Mevzuat Düzenlemeleri 
45
4. Covid–19 Pandemisi 
46
B. Türkiye’de 
47
1. Geleneksel Uygulamalar 
47
2. İlk Kitle Fonlama Platformları 
47
3. Özel Pazar 
48
4. Kitlesel Fonlama Derneği 
49
IV. KİTLE FONLAMASI TÜRLERİ 
49
A. Bağışa Dayalı Kitle Fonlaması 
51
B. Ödüle Dayalı Kitle Fonlaması 
55
C. Borca Dayalı Kitle Fonlaması 
58
D. Paya Dayalı Kitle Fonlaması 
61
V. PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASININ DİĞER FİNANSMAN YÖNTEMLERİ İLE KARŞILAŞTIRILMASI 
63
A. Girişim Sermayesi 
65
B. Melek Yatırımcılık 
67
C. Banka Kredileri 
69
D. Halka Arz 
71
E. Initial Coin Offering 
72
VI. PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASININ OLUMLU VE OLUMSUZ YÖNLERİ 
76
A. Riskler ve Olumsuz Yönler 
76
1. Zarar Etme Riski 
77
2. Bilgi Asimetrisi 
78
3. Dolandırıcılık Riski 
80
4. Kara Para Aklama ve Terörün Finansmanı 
83
5. Yanlış Fiyatlandırma 
84
6. Bilgisiz Yatırımcılar 
85
7. İkincil Piyasanın Olmayışı 
86
8. Kişisel Verilerin Korunması, Veri Güvenliği ve Fikri Mülkiyet Haklarının İhlali Sorunları 
87
9. Güç Boşluğu 
88
B. Fırsatlar ve Olumlu Yönler 
89
1. Çok Sayıda Kişinin Desteğinin Sağlanması 
89
2. Finansmana Kısa Sürede ve Kolay Ulaşma 
92
3. Yönetim Haklarının Kaybedilmemesi 
93
4. Girişimcinin ve Ürününün Görünürlüğünün Artması 
94
5. Girişimciye Bilgi Öngörü ve Geri Bildirim Sağlaması 
95
6. Girişimcilerin Büyük Yatırımcılara Ulaşmasına Önayak Olmak 
97
7. Düşük Maliyet 
97
8. İstihdamın Artması 
98
VII. PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASI MEVZUATI 
98
A. Türk Hukuku 
99
1. Sermaye Piyasası Kanunu 
100
a. Kanun’un Amacı 
100
b. Kitle Fonlaması Kavramının Mevzuatımıza Girişi 
101
c. Sermaye Piyasası Kanunundaki Madde 35/A Dışındaki Hükümlerinin Kitle Fonlamasına Uygulanması 
101
d. Mecliste Kitle Fonlaması Hükümlerinin Tartışılması 
103
e. Kanun’da Sermaye Piyasası Kurulu’nun Görev ve Yetkilerine İlişkin Hükümler 
104
2. Paya Dayalı Kitle Fonlaması Tebliği 
105
3. Kitle Fonlaması Tebliği 
105
B. Amerika Birleşik Devletleri 
106
1. Securities Act 
107
2. Securities Exchange Act 
107
3. Jumpstart Our Business Startups Act 
108
4. Regulation Crowdfunding 
109
5. Eyalet Düzenlemeleri 
110
C. Avrupa Birliği 
112
1. Avrupa Birliği Düzenleyici Otoritesi 
113
2. Avrupa Komisyonu Çalışmaları 
114
3. Regulation European Union 
115
D. Diğer Bazı Ülkelerde 
116
1. İngiltere ve Diğer Avrupa Ülkeleri 
116
2. Yeni Zelanda 
118
3. Çin ve Diğer Asya Ülkeleri 
118
4. Afrika Ülkeleri 
121
5. Avustralya ve Uzak Doğu Ülkeleri 
122
VIII. DÜNYADA BAZI KİTLE FONLAMA PLATFORMU ÖRNEKLERİ 
123
IX. PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASININ GELECEĞİ 
124
X. KISA SONUÇ 
126
İKİNCİ BÖLÜM
PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASINDA İLGİLİ KİŞİLER İLE
SÖZ KONUSU KİŞİLER ARASINDA BULUNAN HUKUKİ İLİŞKİLER
I. PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASINDA İLGİLİ KİŞİLER 
129
A. Girişimci 
129
1. Gerçek Kişi Girişimci – Tüzel Kişi Girişimci Ayrımı 
130
2. Tebliğ’deki Girişimci Tanımının İncelenmesi 
132
a. Türkiye’de Yerleşik Olma Şartı 
132
b. Projenin Varlığı Şartı 
134
3. Girişimci Olabilecek Kişiler 
135
a. Adi Şirket Yoluyla Girişimci Sıfatı Elde Edilmesi 
135
b. Adi Şirket Ortakları Arasındaki İlişki 
137
c. Proje Ortaklığı 
137
4. Girişimci ve İhraççı Kavramları Arasındaki İlişki 
138
5. Girişim Şirketi 
138
a. Tebliğ’deki Girişim Şirketi Tanımının İncelenmesi 
138
aa. Türkiye’de Kurulu Olma Kriteri 
139
bb. Gelişme Potansiyeli Taşıma Kriteri 
140
cc. Kaynak İhtiyacı Kriteri 
141
b. Mevzuatımızdaki Farklı Girişim Şirketi Tanımları 
141
aa. Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklıklarına İlişkin Esaslar Tebliği’nde 
141
bb. Girişim Sermayesi Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği’nde 
142
cc. Bireysel Katılım Sermayesi Hakkında Yönetmelik’te 
143
c. Girişim Şirketi Olabilecek Şirketler 
143
d. Girişim Şirketinin Nitelikleri 
144
aa. Teknoloji veya Üretim Faaliyetinde Bulunmak 
145
bb. Belirli Finansal Eşiklerin Altında Olmak 
145
e. Payları Kayden İzlenen Girişim Şirketinin Genel Kurul Toplantılarına İlişkin Özel Hükümler 
146
aa. Hükümlerin Uygulama Alanı 
147
bb. Çağrı Usûlü 
148
cc. Genel Kurul Toplantı ve Karar Yetersayıları 
151
çç. Genel Kurul Toplantısına Katılacaklar Listesi ve Gündem 
153
6. Girişimci – Girişim Şirketi – Fonlanan Şirket Ayrımı 
154
7. Girişim Şirketinin Kampanya Sürecinde Kurulması / Dönüştürülmesi 
156
a. Girişimcinin Gerçek Kişi Olması Hâlinde 
156
aa. Girişimcinin Sermaye Koyma Borcu 
158
bb. Projeye İlişkin Malvarlığı Unsurlarının Ayni Sermaye Olarak Konulması 
160
cc. Sermaye Borcunun Blokeli Hesaptan Ödenebilmesi 
162
b. Girişimcinin Limited Şirket Olması Hâlinde 
164
aa. Tür Değiştirme 
164
bb. Birleşme 
165
cc. Değerlendirmemiz 
166
çç. Süreye İlişkin Hükümler 
167
8. Fonlanan Şirketin Vergi Mükellefiyeti 
168
B. Yatırımcı 
168
1. Yatırımcı Sıfatının Fiil Ehliyeti Bakımından Değerlendirilmesi 
170
2. Yatırımcı Olabilecek Kişiler 
171
3. Yatırımcıların Vergi Mükellefiyeti 
172
4. Nitelikli Yatırımcı 
172
a. Nitelikli Yatırımcı Kavramı İçin Atıf Yapılan Mevzuat Hükümleri 
173
b. Yabancı Ülke Düzenlemeleri 
175
5. Sınırlı Yatırımcıya Hitap Eden Kampanyalar 
176
C. Kitle Fonlama Platformu 
178
1. Türkiye’de ve Yabancı Ülkelerde Kitle Fonlama Platformlarının Düzenlenişi 
178
2. Kitle Fonlama Platformunun Hukuki Niteliği 
180
a. Türk Ticaret Kanunu Madde 330’un Kitle Fonlama Platformları Bakımından Uygulanabilirliği 
182
b. Kitle Fonlama Platformlarının Sermaye Piyasası Kurumu Sayılıp Sayılamayacağı Meselesi 
182
c. Kitle Fonlama Platformlarının Sermaye Piyasası Kanunu Anlamında Aracı Kurum Sayılıp Sayılamayacağı Meselesi 
183
d. Kitle Fonlama Platformlarının Verdiği Hizmetin Sermaye Piyasası Faaliyeti Sayılıp Sayılamayacağı Meselesi 
184
e. Kitle Fonlama Platformlarının Aracı Hizmet Sağlayıcı Olduğuna İlişkin Değerlendirme 
184
3. Mevzuatta Platform Adı ile Anılan Diğer Kuruluşlar 
185
4. Kitle Fonlama Platformunun Kuruluşu ve Listeye Alınması 
186
a. Kitle Fonlama Platformunun Kuruluşu 
187
aa. Sermaye 
188
bb. Nama Yazılı Pay Zorunluluğu 
188
cc. Ticaret Unvanında Kitle Fonlama Platformu İbaresinin Bulunması 
189
çç. İşletme Konusunun Sınırlandırılması 
189
dd. Kitle Fonlama Platformlarının Kurucuları, Pay Sahipleri ve Yönetim Kurulu Üyelerinin Taşıması Gerekli Şartlar 
190
b. Kitle Fonlama Platformunun Listeye Alınması 
193
aa. Listeye Alınma İçin Gerekli Şartlar 
193
bb. Yabancı Ülke Düzenlemeleri 
196
c. Platformun İzin Koşullarını Kaybetmesi ve Listeden Çıkarılması 
197
aa. Listeden Çıkarılma Hâlleri 
197
bb. Listeden Çıkarılmanın Sonuçları 
200
cc. Kitle Fonlama Platformu Nezdinde Yürütülen Kampanyaların Âkıbeti 
201
çç. Listeden Çıkarılmanın Bir İnfisah Sebebi Olup Olmayacağı Hususu 
202
dd. Listeden Çıkarılmanın TTK m. 531 Anlamında Haklı Sebep Teşkil Edip Edemeyeceği Hususu 
203
ee. Avrupa Birliği Mevzuatı ile Türk Hukuku Arasında Karşılaştırma 
204
5. Kalkınma, Yatırım ve Katılım Bankaları ile Geniş Yetkili Aracı Kurumlar 
204
a. Listeye Alınma Şartlarındaki Kolaylıklar 
205
b. Listeden Çıkarılmaya İlişkin Farklı Hükümler 
206
c. Değerlendirmemiz 
207
6. Yurtdışında Yerleşik Kitle Fonlama Platformları 
207
7. Yatırım Komitesi 
209
a. Yatırım Komitesinin Hukuki Niteliği 
211
b. Yatırım Komitesinin Görevleri 
214
c. Yatırım Komitesi Üyeleri 
215
d. Yatırım Komitesi Üyelerinin Sorumluluğu 
216
8. Kitle Fonlama Platformlarının Gerçekleştirebileceği Faaliyetler 
217
a. Platformun Dışarıdan Hizmet Alımı 
219
b. Platformun Dışarıdan Hizmet Alımının Yasaklandığı Hâller 
220
9. Kitle Fonlama Platformlarının Gerçekleştiremeyeceği Faaliyetler 
221
a. İkincil Piyasa İşlemlerine Aracılık Etmek 
222
b. Kitle Fonlama Platformunun Yatırım Tavsiyesinde Bulunması 
223
10. Kitle Fonlama Platformlarının Vergi Mükellefiyeti 
224
11. Kitle Fonlama Platformlarının Hukuka Aykırı Faaliyet ve İşlemleri 
225
a. Sermaye Piyasası Kanunu Madde 96’nın Kıyasen Uygulanması 
225
b. Sermaye Piyasası Kurulu İzni Olmaksızın Halktan Para Toplanması 
227
II. TARAFLAR ARASINDAKİ HUKUKİ İLİŞKİLER VE BUNLARIN NİTELENDİRİLMESİ 
229
A. Kitle Fonlama Platformu ile Girişimci Arasındaki Kitle Fonlaması Sözleşmesi 
230
1. Aradaki Hukuki İlişkinin Ticari İş Sayılıp Sayılmayacağının Değerlendirilmesi 
231
a. Kitle Fonlama Platformu ile Girişim Şirketi Arasındaki İlişki Bakımından 
231
b. Kitle Fonlama Platformu ile Girişimci Gerçek Kişi Arasındaki İlişki Bakımından 
232
aa. Girişimci Ticari İşletme İşletmiyorsa 
232
bb. Girişimci Ticari İşletme İşletiyorsa 
233
2. Kitle Fonlaması Sözleşmesinin Hukuki Niteliği 
234
3. Kitle Fonlaması Sözleşmesinin Benzerlik Gösterdiği Sözleşme Türleri 
235
a. Vekâlet Sözleşmesi 
236
b. Simsarlık Sözleşmesi 
237
c. Değerlendirmemiz 
239
4. Kitle Fonlaması Sözleşmesinin Şekli 
239
5. Kitle Fonlaması Sözleşmesinin İçeriği 
240
B. Kitle Fonlama Platformu ile Yatırımcı Arasındaki Üyelik sözleşmesi 
241
1. Üyelik Sözleşmesinin Hukuki Niteliği 
242
2. Üyelik Sözleşmesinin Benzerlik Taşıdığı Sözleşme Türleri 
244
3. Üyelik Sözleşmesinin İçeriği 
246
4. Üyelik Sözleşmesinin Genel İşlem Koşulları Yönünden İncelenmesi 
247
a. Yürürlük Denetimi 
247
b. Yorum Denetimi 
248
c. İçerik Denetimi 
249
d. Değiştirme Yasağı 
250
5. Listeden Silinmede Kusuru Olmayan Kitle Fonlama Platformu ile Yatırımcı Arasındaki Sözleşmenin Âkıbeti 
251
6. Üyelik Sözleşmesinin Tek Taraflı Feshedilebilir Olup Olmadığı Hususu 
252
7. Kitle Fonlama Platformunun Bilgi Formunun Doğruluğundan Yatırımcıya Karşı Sorumluluğu 
252
8. Kitle Fonlama Platformunun Bilgi Formundan Sorumluluğu 
253
a. Sorumluluğun Genel Hükümlere Tâbi Olduğu Hususu 
253
b. Sözleşmeden Doğan Sorumluluk 
255
c. Kitle Fonlama Platformunun Aracı Hizmet Sağlayıcı Olarak Sorumluluğu 
256
d. Platformun 5651 Sayılı Kanun Uyarınca İçerik Sağlayıcı ve Yer Sağlayıcı Olarak Sorumluluğu 
256
e. Platformun Türk Ticaret Kanunu Madde 549 Uyarınca Sorumluluğu 
257
9. Platform Yönetim Kurulu Üyelerinin Sorumluluğu 
258
C. Girişimci ile Yatırımcı Arasındaki Pay Alım Sözleşmesi 
259
1. Girişimci / Girişim Şirketi ile Yatırımcı 
260
a. Pay Alım Sözleşmesinin Hukuki Niteliği 
260
b. Pay Alım Sözleşmesinin Kuruluş Anı 
263
aa. Pay Alım Sözleşmesinin Şarta Bağlı Olması Hususu 
263
bb. Bilgi Formunun Öneri Niteliğinde Olup Olmadığı Hususu 
264
cc. Değerlendirmemiz 
266
c. Girişimcinin Bilgi Formundan Sorumluluğu 
267
aa. Bilgi Formundan Sorumlu Olan Kişiler 
269
bb. Bilgi Formundan Doğan Sorumluluğun Niteliği 
271
cc. Yatırımcı Zararının Hesaplanması 
273
d. Tebliğ Madde 17/7’de Öngörülen Sürelerin Kaçırılmasından Doğan Sorumluluk 
273
e. Tebliğ’de Öngörülen Sürelerde Sermaye Artırımı Yapılmaması 
274
2. Fonlanan Şirket ile Yatırımcı 
276
a. Amaca Aykırı Fon Kullanımı Hâlinde Fonlanan Şirketin Yatırımcıya Karşı Sorumluluğu 
276
b. Fonlanan Şirket Yönetim Kurulu Üyelerinin Sorumluluğuna İlişkin Hükümler 
276
c. Amaca Aykırı Fon Kullanımı Hâlinde Fonlanan Şirket Yönetim Kurulu Üyeleri ve Yöneticiler Aleyhine Türk Ticaret Kanunu Madde 553 ve 555 Uyarınca Açılacak Sorumluluk Davası 
277
ÜÇÜNCÜ BÖLÜM
PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASINDA TARAFLARIN
HAK VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ
I. HAKLAR 
279
A. Girişimcinin Toplanan Fonun Kendisine Aktarılmasını Talep Etme Hakkı 
279
B. Yatırımcının Hakları 
280
a. Yatırımı Karşılığında Pay Elde Etme Hakkı 
280
aa. Oydan Yoksun Pay 
280
bb. İmtiyazlı Pay 
282
b. Cayma Hakkı 
284
aa. Cayma Hakkı Süresinin Başlama Anı 
285
bb. Cayma Hakkının Kullanılması 
286
cc. Cayma Hakkının Hukuki Niteliği 
287
çç. Cayma Hakkının Kampanya Sayfasında Gösterilmesi 
288
dd. Yabancı Ülke Düzenlemeleri 
288
ee. Değerlendirmemiz 
289
2. Pay Sahibi Yatırımcının Hakları 
290
a. Mali Haklar 
290
b. Genel Kurula Katılma ve Oy Kullanma Hakkı 
291
c. Bilgi Alma ve İnceleme Hakkı 
291
d. Azlık İçin Öngörülen Haklar 
292
e. Mahkemenin İzniyle Genel Kurulu Toplantıya Çağırma ve Genel Kurul Kararlarının İptalini Dava Etme Hakları 
292
C. Kitle Fonlama Platformunun Ücret Talep Etme Hakkı 
293
1. Sözleşmede Kararlaştırılmamış Ücretin Yatırımcıdan Talep Edilip Edilemeyeceği Hususu 
295
2. Sözleşmede Kararlaştırılmamış Ücretin Girişimci ve Girişim Şirketinden Talep Edilip Edilemeyeceği Hususu 
295
II. YÜKÜMLÜLÜKLER 
296
A. Girişimci ve Girişim Şirketinin Yükümlülükleri 
296
1. Bilgilendirme Yükümlülüğü 
296
a. Bilgi Formu Hazırlama Yükümlülüğü 
297
b. Bilgi Formu Taslağı 
297
c. Bilgi Formunun İçeriği 
299
d. Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa Birliği Uygulamaları 
302
2. İnternet Sitesinin Bulunması 
304
3. Sermaye Piyasası Kurulu’na Bilgi ve Belge Verme 
305
4. Anonim Şirket Kurma veya Anonim Şirkete Dönüşme Yükümlülüğü 
305
5. Kampanya Başarısının Girişimcinin Yükümlülüklerine Etkisi 
307
a. Pay Oranı ve Hedeflenen Fon Tutarının Belirlenmesi 
309
b. Hedefe Ulaşılması 
310
c. Hedefe Ulaşılamaması 
312
6. Sermaye artırımı Yaparak Yeni Pay Çıkarma 
314
a. Sermaye artırımı Türlerine Göre Bir Değerlendirme 
315
b. Rüçhan Hakkı 
317
B. Fonlanan Şirketin Yükümlülükleri 
319
1. Payların Kayden Oluşturulmasını ve Pay Sahiplerine Aktarılmasını Sağlama Yükümlülüğü 
319
2. Toplanan Fonu Amacına Uygun Kullanma Yükümlülüğü 
319
3. Periyodik Rapor Sunma Yükümlülüğü 
321
C. Yatırımcının Yükümlülükleri 
323
D. Kitle Fonlama Platformunun Yükümlülükleri 
323
1. Özen ve Sadakat Yükümlülüğü 
324
2. Fon Talebini Ön İncelemeye Tâbi Tutmak 
326
3. Dolandırıcılık Riskini Düşürmek 
329
4. Kişisel Verilerin Korunması ve Veri Güvenliği 
331
5. Yatırımcının Kimlik Doğrulamasını Yapmak 
333
6. Sermaye Piyasası Kurulu’na Bilgi Vermek ve Merkezi Kayıt Kuruluşuna Bildirimde Bulunmak 
334
7. Toplanan Fonların Yönetimi 
335
a. Toplanan Fonların Tebliğ’de Öngörülen Hâllerde Yatırımcıya İadesi 
336
b. Toplanan Fonların Tebliğ’de Öngörülen Hâllerde Fonlanan Şirkete Aktarılması 
337
8. İletişim Kanalları Oluşturmak 
338
DÖRDÜNCÜ BÖLÜM
PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASINDA
MUAFİYET VE SINIRLANDIRMALAR İLE
YATIRIMCININ KORUNMASINA YÖNELİK ÖNLEMLER
I. PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASINDA MUAFİYETLER 
341
A. Paya Dayalı Kitle Fonlamasının Halka Açık Şirket ve İhraççı Kapsamı Dışında Tutulması 
342
1. Paya Dayalı Kitle Fonlamasının Halka Arz ile İlişkisi 
343
2. Halka Açık Şirket Muafiyetinin Sonuçları 
344
3. Paya Dayalı Kitle Fonlaması ve Halka Açık Şirket Statüsü 
345
4. Yabancı Ülke Düzenlemeleri 
347
B. İzahname ve İhraç Belgesi Hazırlama Muafiyeti 
348
C. Yatırımcıların Tazmini Hükümlerine Tâbi Olmaması 
351
II. PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASINDA SINIRLANDIRMALAR 
352
A. Parasal Sınırlandırmalar 
353
1. Yatırımcı İçin 
353
a. Yatırım Üst Sınırının Hesaplanması 
354
b. Yabancı Ülke Düzenlemeleri 
356
2. Girişimci İçin 
359
a. Fonun Belirli Oranda Nitelikli Yatırımcılardan Karşılanması Zorunluluğu 
362
b. Nitelikli Yatırımcılara Ayrı Bir Pay Oranı Tahsis Edilebilmesi 
363
3. Yatırım Komitesi Üyeleri İçin 
364
B. Kampanya Sayısı Sınırı 
365
C. Kampanya Süresi Sınırı 
367
D. Ya Hep Ya Hiç Kuralı 
368
E. Konu Sınırlaması 
369
F. Sermaye Piyasası Araçlarına İlişkin Sınırlandırma 
371
G. Pay Devir Sınırlaması 
373
1. Pay Devir Sınırlamasının Hukuki Dayanağı ve Geçerliliği 
374
2. Girişim Şirketi ve Fonlanan Şirkette 
375
a. Pay Devir Sınırlaması Süresinin Başlangıcı 
375
b. Sınırlamanın Devir Türü ve Kişi Bakımından Kapsamı 
375
c. Pay Devir Sınırlamasının Niteliği ve Hükme Aykırı Pay Devirlerine Uygulanacak Yaptırım 
377
d. Pay Devir Sınırlamasına Yönelik Eleştiriler ve Görüşümüz 
378
3. Kitle Fonlama Platformunda 
379
a. Sermaye Piyasası Kurulu Onayına Tâbi Pay Devirleri 
379
b. Kitle Fonlama Platformu Pay Devirlerinin Tebliğ’e Aykırılığı ve Yaptırımı 
380
H. Reklam Kısıtlaması 
382
1. Yabancı Ülke Düzenlemeleri 
383
2. Organizatör 
384
I. Girişim Şirketinin Başka Faaliyet Yürütmüyor Olması Şartı 
385
İ. Girişim Şirketinin Alacak ve Borçları ile İlgili Sınırlandırma 
387
J. Kampanya Yürütemeyecek Kişi ve Şirketler 
389
1. Fonlanan Şirketin Halka Açılıp Açılamayacağı Hususu 
390
2. Yabancı Ülke Düzenlemeleri 
391
III. FONLANAN ŞİRKETTE PAY SAHİBİ YATIRIMCININ KORUNMASI 
392
A. Şeffaflık ve Kamunun Aydınlatılması 
393
1. Bilgi Formu ve Girişimcinin Hazırlayacağı Diğer Belgelerin Kamunun Aydınlatılmasındaki Rolü 
395
2. Meydana Gelecek Özel Durumlarda Kamuya Açıklama Yapılması 
397
a. Yapılan Açıklamaların Sorumluluğa Yol Açtığı Hâller 
398
b. Açıklama Yapmak İçin Öngörülen Süre 
399
c. Açıklama Yükümlülüğünün Nasıl ve Ne Zamana Kadar Yerine Getirileceği 
399
3. Kitle Fonlama Platformunun Girişimci, Yatırımcı ve Kamuoyunu Bilgilendirmesi 
401
a. Yatırımcının Riskleri Anlayabilecek Düzeyde Olduğunun Tespiti 
403
b. Yabancı Ülke Düzenlemeleri 
405
4. Platformun İnternet Sitesinin Varlığı ve Etkin Kullanımına İlişkin Yükümlülükler 
407
B. Genel Kurula Çağrının Farklı Kurallara Tâbi Tutulması ve Elektronik Genel Kurul 
409
C. Gündeme Madde Ekletme Hakkının Kapsamı 
410
D. Fonlanan Şirketin Farklı Hükümlere Tâbi Tutulması İhtiyacı 
411
E. Tebliğ Madde 17/7–a.1 Gereği Kurulacak Anonim Şirket Esas Sözleşmesinde Karşılaşılabilecek Sorunlar 
413
F. Fonların Kullanılmasında Yatırımcının Korunması 
414
1. Fon Kullanımının Denetlenmesi 
415
2. Yatırımcının Amaca Aykırı Fon Kullanımını Engelleme İmkanları 
418
3. Amaca Aykırı Fon Kullanımı Hâlinde Bakanlığın Fesih Davası Açma Yetkisi 
420
4. Amaca aykırı fon kullanımı Hâlinde Suç İhbarında Bulunulması 
421
5. Fonlanan Şirketin Faaliyet Alanını Değiştirmesi 
421
G. Yatırımcının Sahip Olduğu Payların El Değiştirmesi ve İkincil Piyasa Meselesi 
422
H. Dolandırıcılık Riskine Karşı Alınabilecek Önlemler 
424
I. Primli Pay Meselesi 
426
İ. Girişim Şirket Değerlemesinin Doğru Yapılması 
427
J. Fazladan Pay Uygulaması 
428
K. Çıkar Çatışmalarının Önlenmesi 
430
1. Kitle Fonlama Platformunun Kendisini ve Belli Oranlarda Paya Sahip Olduğu Girişim Şirketini Fonlamak Üzere Kampanya Yürütme Yasağı 
432
2. Kitle Fonlama Platformunun ve Platform Pay Sahiplerinin Yayınlanan Kampanyaya Fon Sağlamak Suretiyle Girişim Şirketinde Pay Sahibi Olması 
434
3. Girişimcinin ve Girişim Şirketi ile Bağlantılı Kişilerin Kendi Kampanyalarına Fon Sağlaması 
436
4. Yatırım Komitesinin Değerlendirme Müzakerelerinde Yasaklılık Hâli 
437
L. Yatırımcının Korunmasında Yatırım Komitesinin Rolü 
439
1. Yatırım Komitesinin Bilgi Formunu İncelemesi 
439
2. İncelemenin Kapsamı 
440
M. Yatırımcının Korunmasında Merkezi Kayıt Kuruluşu’nun Rolü 
441
1. Merkezi Kayıt Kuruluşu’nun Yükümlülükleri 
441
2. Kitle Fonlaması Sistemi İş ve İşlem Kuralları Yönergesi 
444
3. Payların Kayden Oluşturulması ve Dağıtılması 
444
N. Yatırımcının Korunmasında Emanet yetkilisinin Rolü 
446
1. Emanet Yetkilisi’nin Yükümlülükleri 
448
2. Emanet Yetkilisi ile Kitle Fonlama Platformu Arasındaki Hukuki İlişkinin Niteliği 
449
O. Yatırımcının Korunması İçin Alınabilecek Diğer Önlemler 
451
1. Pay Sahibi Yatırımcıların Genel Kurula Katılma ve Oy Haklarının Kullanılması İçin Türk Ticaret Kanunu Madde 429 Uyarınca Temsilciye Yetki Verilmesi 
451
2. Pay Sahibi Yatırımcılara Türk Ticaret Kanunu Madde 360 Uyarınca Yönetim Kurulunda Temsil Hakkı Tanınması 
452
3. Sermaye Piyasası Kanunu Madde 21’de Öngörülen Örtülü Kazanç Aktarımı Yasağının Fonlanan Şirkete Kıyasen Uygulanması 
454
4. Yatırımcı İçin Şikâyet Mekanizması Öngörülmesi 
455
Sonuç 
457
Kaynakça 
483
Kavramlar Dizini 
509
HakkımızdaUluslararası Yayınevi BelgesiKaynakça Dosyası Kişisel Verilerin Korunması ÜyelikSiparişlerimİade Politikasıİletişim
 
Ana Sayfa
Kategori
Sipariş
Sepetim
Profil