GENEL OLARAK KİTLE FONLAMASI
I. KİTLE FONLAMASININ TARİHSEL GELİŞİMİ
35
II. KARŞILAŞTIRMALI HUKUKTA KİTLE FONLAMASI
43
B. ABD Hukukunda Kitle Fonlaması
44
1. Kitle Fonlaması Mevzuatı
44
c. Kitle Fonlaması Yönetmeliği
49
2. Kitle Fonlamasının Tanımı
50
3. Kitle Fonlamasının Türleri
50
4. Kitle Fonlamasına Aracılık
51
a. Aracılık Faaliyetinde Bulunabilecekler
51
ac. Fonlama Portalları
52
b. Tek Aracı Kullanılması Zorunluluğu
52
c. Aracıların Faaliyet Esasları
53
cb. Kamunun Aydınlatılmasına İlişkin Altyapının Hazırlanması
53
cc. Yatırımcıların Bilgilendirilmesi
53
cd. Yatırım Sınırlamalarının Gözetimi
54
ce. Yalnızca Üyelerin Taleplerinin Kabul Edilmesi
54
cf. Toplanan Fona İlişkin İşlemlerin Yerine Getirilmesi
54
cg. İhraççının Tanınması
54
ch. Uygulanan Komisyon Oranının Açıklanması
54
cı. İhraca İlişkin Aşamaların Teyit Edilmesi
55
ci. Fonlama Portallarına İlişkin Ek Yükümlülükler
55
d. Aracılara İlişkin Yasaklar
55
da. Tüm Aracılara İlişkin Yasaklar
55
db. Fonlama Portallarına İlişkin Yasaklar
56
dc. Fonlama Portallarının Yasaklar Kapsamı Dışında Kalan Faaliyetleri
56
e. Aracıların Listeden Çıkarılması
56
5. Fon Talep Edebilecekler (İhraççılar)
57
6. Toplanabilecek Fon Tutarı
58
8. Kamunun Aydınlatılması
58
b. İhraç Belgesi (C Formu)
59
d. Toplanan Fon Tutarı
60
f. Kamunun Aydınlatılmasında Kullanılan Mecra
60
g. Bilgilendirme, Tanıtım ve Reklam Faaliyetleri
60
9. İhraç Edilen Menkul Kıymetlere İlişkin İkincil Piyasa İşlemleri
61
10. Fon Arz Edebilecekler (Yatırımcılar), Yatırım Sınırı ve Cayma Hakkı
61
C. AB Hukukunda Kitle Fonlaması
62
1. Kitle Fonlaması Mevzuatı
62
2. Kitle Fonlamasının Tanımı
64
3. Kitle Fonlamasının Türleri
65
4. Kitle Fonlamasına Aracılık
66
a. Aracılık Faaliyetinde Bulunabilecekler
66
b. Aracıların Yetkilendirilmesi ve Tescili
67
c. Aracıların Faaliyet Esasları
67
ca. Tüm Aracıların Uyması Gereken Esaslar
67
cb. BBSPY Hizmeti Veren Aracıların Uyması Gereken Faaliyet Esasları
71
d. Aracıların Denetimi
71
e. Aracıların Faaliyet İzninin Sona Erdirilmesi
71
5. Fon Talep Edebilecekler
72
6. Toplanabilecek Fon Tutarı
72
7. Kamunun Aydınlatılması
73
b. Giriş Bilgisi Testi ve Kayıpların Karşılanabilirliği Simülasyonu
74
c. Anahtar Yatırım Bilgi Formu
74
ca. Tüm Aracılar Bakımından
74
cb. BBSPY Hizmeti Veren Aracılar Bakımından
75
e. Temerrüt Oranının Açıklanması
76
f. Raporlama Yükümlüğü
77
8. Fon Arz Edebilecekler (Yatırımcılar), Yatırım Sınırı ve Cayma Hakkı
77
III. TÜRK HUKUKUNDA KİTLE FONLAMASI
78
A. Kitle Fonlamasının Tanımı
78
2. 6362 Sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’ndaki Tanım
81
B. Kitle Fonlamasının Unsurları
83
c. Finansmana Aracılık Edenler
85
a. Kurul Tarafından Belirlenen Esaslar
87
b. Yatırımcı Tazmininin Dışında Kalması
89
c. Arz Edilen Fonun Niteliği
91
C. Kitle Fonlamasının Özellikleri
91
2. Fon Talep Edenlerin Halka Açık Ortaklık Tanımı Dışında Bırakılmış Olması
92
a. Kitle Fonlamasının, Fiili Bir Halka Arz Olarak Nitelendirilmesinin Mümkün Olmaması
93
b. Fon Talep Edenlerin, Pay Sahibi Sayısı Nedeniyle Halka Açık Ortaklık Statüsü Kazanmasının Mümkün Olmaması
95
3. Fon Talep Edenlerin İhraççı Tanımı Dışında Bırakılmış Olması
100
4. Fon Talep Edenlerin İzahname ve İhraç Belgesi Hazırlama Yükümlülüğünün Bulunmaması
102
D. Kitle Fonlamasının Amacı
108
E. Kitle Fonlamasının Türleri
110
2. Ödüle Dayalı Kitle Fonlaması
114
3. Bağışlamaya Dayalı Kitle Fonlaması
116
6. Karma Model Kitle Fonlaması
125
7. YDKF ile BDKF’nin Karşılaştırılması
127
a. Ortak Özellikleri ve Avantajları
127
c. İçerdikleri Riskler
129
d. Risklerin Yönetimi
133
8. SPKn’de Düzenlenen Kitle Fonlaması Türleri
136
F. Kitle Fonlamasının Benzer Kavramlar ile İlişkisi
139
2. Kitle Fonlaması ile Halka Arz Arasındaki İlişki
140
3. Kitle Fonlaması ile Mevduat ve Katılım Fonu Kabulü Arasındaki İlişki
143
4. Kitle Fonlaması ile Girişim Sermayesi Yatırımı Arasındaki İlişki
145
a. Kitle Fonlaması ile GSYO Arasındaki İlişki
146
b. Kitle Fonlaması ile GSYF Arasındaki İlişki
153
5. Kitle Fonlaması ile Melek Yatırımcı Arasındaki İlişki
159
KİTLE FONLAMA PLATFORMLARI
II. PLATFORM TARAFINDAN YERİNE GETİRİLEN FAALİYETİN SPKn KAPSAMINDAKİ NİTELİĞİ
174
III. SPKn’NİN 109/2 MADDESİNİN PLATFORMLAR BAKIMINDAN UYGULANIP UYGULANAMAYACAĞI SORUNU
176
IV. PLATFORMLARIN KURULUŞ ŞARTLARI
178
C. Asgari Sermaye Şartı
179
D. Payların Niteliğine İlişkin Şart
180
E. Ticaret Unvanı Şartı
180
F. Faaliyet Konusu Şartı
181
G. Esas Sözleşme Hükümlerine İlişkin Şart
182
H. Kuruculara İlişkin Şartlar
182
İ. Yönetim Kurulunun Üye Sayısı Şartı
185
V. PLATFORMLARIN LİSTEYE ALINMA ŞARTLARI
186
B. Listeye Alınmanın Hukuki Niteliği
186
C. Listeye Alınma Başvurusu için Gerekli Belgeler
187
D. Listeye Alınma Başvurusu Süresi
189
E. Listeye Alınma Şartları
190
2. Kuruluş Şartlarının Kaybedilmemiş Olması
190
3. Ortaklara ve Yönetim Kurulu Üyelerine İlişkin Şartlar
190
4. Yatırım Komitesi Oluşturulması
191
e. Yatırım Komitesi Üyelerine İlişkin Yasak ve Sınırlamalar
199
ea. İlişkili Oldukları veya Çıkar Çatışmasının Ortaya Çıkabileceği Projelere Sahip Girişimcilerin veya Girişim Şirketlerinin Başvurularının Değerlendirilmesine İlişkin Yasak ve Sınırlamalar
199
eb. Maddi Menfaat Elde Etmeye İlişkin Yasak ve Yatırım Yapmaya İlişkin Sınırlama
203
5. İç Kontrol ve Risk Yönetim Sistemi ile Muhasebe ve Operasyon Biriminin Bulunması
204
6. Platform ile MKK ve Emanet Yetkilisi Arasında Sözleşme İmzalanması
207
7. Platformun Üyeleri ile Girişimci ve/veya Girişim Şirketinin ve/veya Fonlanan Şirketin Yetkilileri Arasında İletişime Olanak Veren Altyapının Sağlanması
207
8. İlgili Taraflar Arasındaki Muhtemel Çıkar Çatışmalarının Önlenmesi
208
9. Mesleki Sorumluluk Sigortası Şartı
208
10. YRTS ile Bağlantı Altyapısının Oluşturulması
209
11. Kalkınma ve Yatırım Bankaları, Katılım Bankaları ile Geniş Yetkili Aracı Kurumlara Listeye Alınma Şartları Bakımından Tanınan Kolaylıklar
210
VI. PLATFORMLARIN LİSTEYE ALINMA İŞLEMİNDEN SONRA GERÇEKLEŞEN ORTAKLIK YAPISI DEĞİŞİKLİKLERİ
211
VII. PLATFORMLARIN LİSTEDEN ÇIKARILMASI
218
A. Listeden Çıkarılma Nedenleri
218
1. Listeye Alınma Şartlarının Kaybedilmesi
219
2. Listeye Alınmayı Takiben Fiilen Faaliyete Geçilmemesi
219
3. Ödenmiş Sermaye ile Özsermayenin Belirli Sınırın Altına Düşmesi
221
4. Yükümlülüklere Aykırı Eylemlerde Bulunulması
221
5. Kalkınma ve Yatırım Bankasının, Katılım Bankasının veya Geniş Yetkili Aracı Kurumun Faaliyetlerinin Geçici Olarak Durdurulması veya Faaliyet İzninin İptal Edilmesi
222
B. Listeden Çıkarılma Usulü
223
C. Listeden Çıkarılmanın Hukuki Sonuçları
225
VIII. PLATFORMLARIN FAALİYETLERİNE İLİŞKİN GENEL ESASLAR
226
A. Platformların Esas Faaliyet Konusu
226
B. Platformların Esas Faaliyet Konusu Yanında Verebilecekleri Diğer Hizmetler ve Gerçekleştirebilecekleri Faaliyetler
227
1. Danışmanlık Hizmeti Verilmesi
227
2. Portföy Yönetim Şirketlerine ve BKY Ağlarına İştirak Edilmesi
229
3. Projelere Fon Sağlanması
230
C. Platformların Gerçekleştiremeyecekleri Faaliyetler
232
1. Bankacılık Faaliyetleri
233
2. Gayrimenkul ile İlgili Faaliyetler
234
3. Diğer Şirketlere Yatırım Yapılması Amaçlı Kitle Fonlaması Faaliyeti
234
4. Yurtdışından Fon Talep Edenlere Aracılık Faaliyeti
234
5. Yatırım Danışmanlığı Faaliyeti
235
6. Reklam Faaliyetleri
236
7. Platformun Kendi Finansmanına Aracılık
237
8. İlişkili Oldukları Projelerin Finansmanına Aracılık
237
9. Kitle Fonlaması Yoluyla İhraç Edilen Paylara ve Borçlanma Araçlarına İlişkin İkincil Piyasa İşlemlerine Aracılık
240
D. Platformlar ile Fon Talep Edenler Arasında Sözleşme İmzalanması
241
3. Sözleşmenin Asgari Unsurları
243
4. Sözleşmeden Kaynaklanan İlişkinin Hukuki Niteliği
244
b. Simsarlık Sözleşmesi Bakımından
245
c. Vekâlet Sözleşmesi Bakımından
248
E. Platformların Temel Görevleri ve Yükümlülükleri
251
2. Platformların Fon Talep Edenler ve Fon Arz Edenler ile İlgili Görevleri
252
a. Kampanya (İnternet) Sayfasının Oluşturulması
252
b. Toplanan Fonun Emanet Yetkilisi Nezdinde Saklanması
253
c. Toplanan Fon Karşılığında Kaydi Pay ve Borçlanma Aracı İhracı ve Bunların Yatırımcılar Adına MKK Nezdinde İzlenmesi
254
d. Yatırımcıların Hak ve Menfaatlerinin Korunması
255
e. Bilgi Gizliliğinin Sağlanması
258
f. Yatırımcıların Karşılaşacakları Muhtemel Maliyetlerin Açıklanması
259
g. Adil ve Şeffaf Olunması ve Çıkar Çatışmasına Neden Olunmaması
261
ga. Kampanyanın Değerlendirilmesinde Adil ve Şeffaf Bir Yaklaşım Tarzının Benimsenmesi
261
gb. Taraflar Arasında Çıkar Çatışmasına Neden Olunmaması
261
h. Fon Talep Edenlerin Ön İncelemeye Tabi Tutulması
265
i. Fon Talep Edenlerin Yükümlülükleri Hakkında Bilgilendirilmesi
266
j. Kampanyalara İlişkin Olarak Kamunun Aydınlatılması
266
k. Projenin Risk Durumunun Değerlendirilmesi
267
3. Platformların Kurul’a Karşı Yükümlülükleri
275
a. Kurul’a Periyodik Raporlama Yapılması
275
b. Finansal Tablo ve Rapor Hazırlanması
275
IX. PLATFORMLAR TARAFINDAN DIŞARIDAN HİZMET ALIMI
279
A. Dışarıdan Hizmet Alınabilecek Faaliyetler
279
B. Hizmet Alınabilecek Kuruluşlar
280
C. Dışarıdan Hizmet Alımı Halinde Sorumluluk ve Bu Sorumluluğun Hukuki Niteliği
281
X. PLATFORMLARIN HUKUKA AYKIRI İŞLEM VE FAALİYETLERİ NEDENİYLE UYGULANABİLECEK OLAN TEDBİRLER
283
XI. YURTDIŞINDA KURULMUŞ OLAN PLATFORMLARIN KF TEBLİĞİ KARŞISINDAKİ DURUMU
284
B. Yurtdışında Kurulmuş Olan ve KF Tebliği’nin Kapsamı Dışında Kalan Platformlar
286
1. Türkiye’de Yerleşik Kişilere Yönelik Tanıtım, Reklam ve Pazarlama Faaliyetinde Bulunulmamış Olması
286
2. Türkiye’de Yerleşik Kişilere Yönelik Tanıtım, Reklam ve Pazarlama Gibi Faaliyetlerde Bulunulduğu Kabul Edilen Haller
287
XII. KİTLE FONLAMASINA ARACILIK FAALİYETİNDE BULUNAN MEVCUT KURULUŞLARIN KF TEBLİĞİ KARŞISINDAKİ DURUMU
288
PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASI
II. FON TALEP EDEBİLECEKLER
291
1. Girişim Şirketinin Taşıması Gereken Nitelikler
305
a. Anonim Ortaklık Olmak
305
b. Türk Tabiiyetinde Olmak
305
c. Teknoloji ve Üretim Faaliyetinde Bulunmak
306
d. Belirli Finansal Eşikleri Aşmamak
307
e. İnternet Sitesine Sahip Olmak
310
2. Mevcut Bir Girişim Şirketi Tarafından Fon Talep Edilmesi Halinde Bu Şirketin Taşıması Gereken Nitelikler
310
a. Fon Talep Edilen Projeden Başka Bir Faaliyeti Bulunmamak
311
b. İlişkili Taraflarından Olan Alacakları ve İlişkili Taraflarına Olan Borçları Belirli Oranların Altında Olmak
313
c. Kampanya Süresi Sonunda Oluşacak Ortaklık Yapısını Bilgi Formunda Açıklamak
315
2. Fonlanan Şirketlerin Genel Kurullarına İlişkin Hususlar
317
b. SPKn’nin 29. Maddesinde Düzenlenen Hususlar
318
c. SPKn’nin 30/2 ve 30/5 Maddelerinde Düzenlenen Hususlar
324
III. FON TALEP ETMESİ MÜMKÜN BULUNMAYANLAR
326
IV. TOPLANAN FON KARŞILIĞINDA İHRAÇ EDİLECEK OLAN PAYLARIN ÖZELLİKLERİ
327
V. TOPLANABİLECEK FON TUTARI
333
B. Kampanya Kavramı ve Kampanya Sayısı Sınırı
334
C. Toplanabilecek Fon Tutarı Sınırı
337
D. Yatırımcıların Niteliğine İlişkin Sınır
340
E. Pay Devirlerine İlişkin Sınırlama
342
F. Fon Tutarına İlişkin Sınırlamaların Gözetimi
344
VII. FON TOPLAMA (KAMPANYA) SÜRECİ
347
A. Fon Talep Edenin Başvurusu
347
B. Fizibilite Raporunun İncelenmesi ve Bilgi Formunun Onaylanması
352
2. Bilgi Formunun Onaylanması
354
3. Bilgi Formunun Onaylanmasına İlişkin Karar Nisabı ve Karşı Oyların Durumu
355
4. Bilgi Formunun Hazırlanmasından ve Onaylanmasından Doğan Sorumluluk
356
a. Sorumluluğu Doğuran Haller
357
b. Sorumluluğun Niteliği
359
C. Bilgi Formunun Yayımlanması
368
2. Bilgi Formunun Yayımlanması ve Kampanya Süresi Arasındaki İlişki
368
D. Yayımlanan Bilgi Formunda Değişiklik
369
2. Değişiklik Talebi Halinde Yatırım Komitesinin Onayının Alınması Zorunluluğu
369
3. Yatırım Komitesi Tarafından Onay Verilmemesinin Kampanya Bakımından Sonuçları
371
4. Yatırım Komitesi Tarafından Onay Verilmemesinin Fon Arz Eden Yatırımcılar Bakımından Sonuçları
371
E. Yatırımcıların Bilgilendirilmiş Olduğunun Tespit ve Teyit Edilmesi
372
F. Yatırımcılar Tarafından Yatırım Taleplerinin İletilmesi
372
3. Emanet Yetkilisi Tarafından Yerine Getirilen Hizmet ve Hukuki Niteliği
374
b. Saklamanın Şekli Bakımından
375
c. Saklama Sözleşmesi Türleri Bakımından
378
ca. Genel Saklama Sözleşmesi Bakımından
378
cb. Misli Saklama Sözleşmesi Bakımından
379
cc. Ardiye Sözleşmesi Bakımından
381
4. Emanet Yetkilisi ile Fon Arz Edenler ve Fon Talep Edenler Arasındaki İlişkinin Hukuki Niteliği
385
G. Fon Toplama (Kampanya) Sürecinin Sona Ermesi
386
1. Kampanyanın Başarıyla Sonuçlanması
386
a. Mevcut Girişim Şirketlerinin Toplanan Fona Erişimi
387
b. Yeni Kurulacak Girişim Şirketlerinin (Fonlanan Şirketlerin) Toplanan Fona Erişimi
389
c. Toplanan Fon Karşılığında İhraç Edilecek Olan Paylar ve Yatırımcıların Hesaplarına Aktarılması
398
d. Toplanan Fon Karşılığında Pay Dağıtım Esasları
401
2. Kampanyanın Başarısızlıkla Sonuçlanması
402
3. Platformun Listeden Çıkarılması Nedeniyle Kampanya Sürecinin Sona Ermesi
403
VIII. FONUN KULLANIM YERİ
404
B. Fonun Kullanımının Yasaklandığı Alanlar
404
C. Fonun Kullanımına İlişkin Olarak Kamunun Periyodik Aydınlatılması
406
D. Fonun Kullanımının Gözetimi ve Denetimi
406
2. Gözetim ve Denetimle Görevli Kişiler
407
3. Gözetim ve Denetim Takvimi
410
4. Gözetim ve Denetim Sonuçları
410
IX. KAMUNUN AYDINLATILMASI
412
B. Kamunun Aydınlatılmasını Gerektiren Hususlar
417
C. Kamunun Aydınlatılması Usulü
422
1. Açıklamaların Dili
422
2. Açıklama Yapılması Gereken Tarih
422
3. Açıklama Yapılması Gereken Mecra
422
D. Tanıtım Faaliyeti ve Reklamlar
423
E. Kamunun Aydınlatılmasından Doğan Sorumluluk
424
1. Sorumluluğu Doğuran Haller
425
2. Sorumluluğun Niteliği
425
X. GİRİŞİM ŞİRKETLERİNİN PAYLARINA İLİŞKİN İKİNCİL PİYASA İŞLEMLERİ
431
XI. FON ARZ EDEBİLECEKLER VE YATIRIM SINIRI
434
B. Nitelikli Yatırımcı Statüsünde Olmayan Yatırımcılar
435
C. Nitelikli Yatırımcılar
438
D. Yatırımcıların Platforma Üyelik İşlemleri
439
1. Yatırımcıların Kimlik Bilgilerinin Tespit Edilmesi
439
2. Üyelik Sözleşmesinin İmzalanması
440
c. Sözleşmenin Asgari Unsurları
444
d. Sözleşmenin Elektronik Ortamda Saklanması ve Bir Örneğinin Yatırımcıya Teslimi
445
e. Sözleşmeden Kaynaklanan İlişkinin Hukuki Niteliği
446
eb. Simsarlık Sözleşmesi Bakımından
447
ec. Vekâlet Sözleşmesi Bakımından
448
3. Risk Bildirim Formunun Düzenlenmesi
451
b. Esasa İlişkin Asgari Unsurlar
453
c. Formun Elektronik Ortamda Saklanması ve Bir Örneğinin Yatırımcıya Teslimi
453
4. Yatırımcılarının Risk Tercihlerinin Belirlenmesi
453
5. Yatırımcıların Yıllık Gelir Beyanlarının Alınması ve MKK’ye İletilmesi
456
6. Nitelikli Yatırımcı Statüsünü Haiz Olunduğunun Tespit Edilmesi
456
7. Yatırımcıların Risk Bilgilerinin Toplanmasına ve Paylaşılmasına İlişkin Açık Rızalarının Alınması
456
E. Yatırımcının Cayma Hakkı
456
XII. FON ARZ EDENLER İLE FON TALEP EDEN ARASINDAKİ İLİŞKİNİN
BORÇLANMAYA (BORÇLANMA ARACINA) DAYALI
III. FON TALEP EDEBİLECEKLER
466
IV. FON TALEP ETMESİ MÜMKÜN BULUNMAYANLAR
467
V. TOPLANAN FON KARŞILIĞINDA İHRAÇ EDİLEBİLECEK OLAN
VI. BORÇLANMA ARACI SAHİPLERİ KURULU
477
VII. TEMİNAT YÖNETİM SÖZLEŞMESİ VE TEMİNAT YÖNETİCİSİ
480
VIII. TOPLANABİLECEK FON TUTARI
481
B. Pay Devirlerine İlişkin Sınırlama
483
X. FON TOPLAMA (KAMPANYA) SÜRECİ
485
XI. FONUN KULLANIM YERİ
486
B. Fon Kullanımının Yasaklandığı Alanlar
487
C. Fonun Kullanımına İlişkin Olarak Kamunun Periyodik Aydınlatılması
488
D. Fonun Kullanımının Gözetimi ve Denetimi
489
XII. KAMUNUN AYDINLATILMASI
490
XIII. BORÇLANMA ARAÇLARINA İLİŞKİN İKİNCİL PİYASA İŞLEMLERİ
491
XIV. FON ARZ EDEBİLECEKLER VE YATIRIM SINIRI
492
XV. FON ARZ EDENLER İLE FON TALEP EDENLER ARASINDAKİ İLİŞKİNİN HUKUKİ NİTELİĞİ
493
Genel Değerlendirme ve Sonuç
497