Stablecoin

Bu çalışma kripto varlıkların bir türü olarak stablecoinleri ele almaktadır. Stablecoinler belirli bir para birimi, varlık ya da para birimleri ve/veya varlık sepetine göre istikrarlı bir değerin korunmasını amaçlayan kripto varlıklardır. DLT ağlarının araçsızlık, şeffaflık, güvenlik gibi teknolojik avantajları ile geleneksel, devlet destekli para birimlerinin düşük oynaklığına sahip bir kripto varlık sınıfı olarak stablecoinlere düzenleyici çalışmalarda özel bir önem atfedilmiştir. Bilhassa bir global stablecoin projesi olarak Facebook (Meta Inc.) tarafından duyurulan Libra projesi düzenleyici çalışmaların başlaması açısından bir dönüm noktasıdır.

Bununla birlikte 2022 ve 2023 yıllarında kripto varlık ve stablecoin ekosisteminde yaşanan ve kripto kışı olarak tabir edilen algoritmik stablecoin TerraUSD'nin mandalını kaybetmesiyle ortaya çıkan çöküş stablecoinlerin ivedi bir şekilde düzenlenmesi gerekliliğini ortaya koymuştur. Bitcoin gibi ilk dönem kripto varlıkların hassas ve oynak yapılarına çözüm olarak tasarlanan, ödeme ve değişim aracı olarak kullanılma potansiyeli gösteren stablecoinler, finansal sisteme olan hız, maliyet ve verim faydalarının yanı sıra ölçekten bağımsız ve ölçeğe bağlı kimi riskler içermektedir. Risk ve faydanın belirsizliği, tasarım çeşitliliği, katılımcı çokluğu, yargı yetkisi belirsizliği gibi birçok düzenleyici zorluklar barındıran stablecoinler, başta uluslararası kuruluşlar olmak üzere çeşitli yargı bölgelerinde birbirinden farklı şekillerde ele alınarak düzenleyici çalışmalara konu edilmiştir.

Çalışmada stablecoinler teknik ve hukuki yönleriyle detaylı bir şekilde ele alınmış, AB, ABD, İsviçre, Birleşik Krallık ve Türkiye'deki düzenleyici çalışmalara yer verilmiştir. Yargı bölgeleri çalışmaları birbiriyle mukayese edilerek müstakbel regülasyon modellerine yönelik değerlendirmelerde bulunulmuştur.