İyi Regülasyon İlkeleri Çerçevesinde Paya Dayalı Kitle Fonlaması Dr. Onur Ocaklı  - Kitap
İyi Regülasyon İlkeleri Çerçevesinde

Paya Dayalı Kitle Fonlaması

1. Baskı, 
Ocak 2024
Kitabın Detayları
Dili:
Türkçe
Ebat:
16x24
Sayfa:
368
Barkod:
9786052647042
Kapak Türü:
Karton Kapaklı
Fiyatı:
438,00
Temin süresi 2-3 gündür.
Kitabın Açıklaması
Bir hukuk çalışmasında pek rastlanmayan bir yöntem olması sebebiyle iyi regülasyon ilkelerinin neden bu çalışmada bir değerlendirme ölçütü olarak temel alındığını açıklamak yerinde olur. Gerçekten de kamu yönetimi sahasında ortaya çıkan iyi regülasyon akımı, esas itibarıyla kamu kesiminin nitelikli, etkin ve daha az maliyetli regülasyon faaliyeti yürütebilmesine yönelik geliştirilmiş bir yöntem önerisidir.
Bu açıdan bakıldığında iyi regülasyonun konusu, regülasyon faaliyeti; muhatabı ise regülasyon faaliyetini yerine getiren devlet organlarıdır. Buna karşılık ortaya çıktığı 1990'lı yıllardan bu yana iyi regülasyon, oldukça zengin bir literatür ve politika önerileriyle beslenen duru bir yöntem haline gelmiştir. Bu yöntem, kanımızca, bir yandan düzenleyici kurumlara nitelikli regülasyon faaliyeti yürütmenin yolunu gösterirken, diğer yandan bu regülasyon faaliyetinin kalitesini ölçmekte kullanılabilecek nesnel ölçütleri barındırmaktadır. İyi regülasyon ilkelerinin yüksek bir soyutlama düzeyinde olmasına karşın sade ve sistematik yapısı, bir düzenlemenin hukuki açıdan yerindeliğini değerlendirmede bu ilkeleri işlevsel kılmaktadır.
Kitabın Konu Başlıkları
.
Paya Dayalı Kitle Fonlamasına Giriş
.
İyi Regülasyon ve Sermaye Piyasası Düzenlemeleri
.
Türk Hukukunda Paya Dayalı Kitle Fonlaması Düzenlemesi ve Bu Düzenlemenin İyi Regülasyon İlkeleri Çerçevesinde Değerlendirilmesi
Kitabın İçindekileri
İÇİNDEKİLER
ÖNSÖZ 
5
İÇİNDEKİLER 
7
KISALTMALAR LİSTESİ 
17
GİRİŞ 
21
BİRİNCİ BÖLÜM
PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASINA GİRİŞ
I. KİTLE FONLAMASI KAVRAMI 
23
A. Tanımı 
23
B. İşleyişi 
24
C. Tarihsel Gelişimi 
25
D. Unsurları 
27
1. Fon Toplayan 
27
2. Destekçi 
28
3. Aracı 
30
a. Tanımı 
30
b. İşlevleri 
31
(1) Aracılık 
31
(2) Bilgi Akışını Sağlama 
32
(3) İnceleme ve Gözetleme 
32
4. İnternet 
33
5. Diğer Unsurlar 
33
E. Türleri 
34
1. Yatırıma Dayalı Olmayan Kitle Fonlaması 
34
a. Bağışa Dayalı 
34
b. Ödüle Dayalı ve Ön–Satışa Dayalı 
35
2. Yatırıma Dayalı Kitle Fonlaması 
36
a. Krediye Dayalı Kitle Fonlaması (Peer–to–peer lending) 
36
b. Sermaye Piyasası Aracına Dayalı Kitle Fonlaması (Securities
crowdfunding) 
39
II. PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASI 
41
A. Tanımı 
41
B. İşlevleri 
42
1. Sermaye Birikimi Sağlaması (Capital Formation) 
42
2. Finansmana Erişimi Kolaylaştırması 
44
a. Genel Olarak 
44
b. Banka Finansmanı 
44
c. Melek Yatırımcılar (Angel Investors) 
45
d. Risk Sermayesi (Venture Capital) 
46
e. Halka Arz (Initial Public Offering) 
47
f. Değerlendirme 
48
3. Piyasa Testi İşlevi 
49
C. Faydaları, Riskleri ve Risklere Karşı Barındırdığı Çözümler 
49
1. Faydaları 
49
2. Riskleri 
51
a. Yatırımcılar Açısından 
51
b. Fon Toplayanlar Açısından 
55
3. Kitle Fonlamasının Risklere Karşı Barındırdığı Çözümler 
56
a. Kitlenin Bilgeliği 
56
(1) Genel Olarak 
56
(2) Kitlenin Bilgeliğinin Kitle Fonlamasında Uygulama Alanı 
58
(3) Sürü Davranışı 
61
b. Dijital İtibar 
64
D. Geleneksel Sermaye Piyasası Hukuku Çerçevesinde Değerlendirilmesi 
66
III. KARŞILAŞTIRMALI HUKUKTA PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASININ
DÜZENLENMESİ 
71
A. Düzenleme Yaklaşımlarına Genel Bakış 
71
B. Çeşitli Ülkelerde Paya Dayalı Kitle Fonlamasına İlişkin Düzenlemeler 
74
1. ABD Hukuku 
74
2. AB Hukuku 
79
3. Birleşik Krallık Hukuku 
85
İKİNCİ BÖLÜM
İYİ REGÜLASYON VE SERMAYE PİYASASI DÜZENLEMELERİ
I. İYİ REGÜLASYON YAKLAŞIMI 
89
A. Regülasyon Kavramı 
89
B. İyi Regülasyon Kavramı 
92
1. Tanım 
92
2. Bir İdealden Regülasyona: İyi Regülasyonun Kısa Tarihi 
93
C. İyi Regülasyon İlkeleri ve Araçları 
100
1. İyi Regülasyon İlkeleri 
100
a. Gereklilik (Necessity) 
101
b. Amaca Uygunluk 
102
c. Orantılılık (Proportionality) 
103
d. Hesap Verirlik (Accountability) 
103
e. Tutarlılık (Consistency) 
104
f. Şeffaflık (Transparency) 
104
g. Sadelik (Simplicity) 
105
h. Verimlilik (Efficiency) 
105
(1) Doğrudan Maliyetler 
106
(2) Dolaylı Maliyetler 
107
(3) Faydalar 
108
(4) Verimlilik Analizi 
108
i. Etkili Yürütme (Effective Enforcement) 
109
2. İyi Regülasyon Araçları 
113
a. Düzenleme Alternatifleri 
113
b. Etki Analizi 
113
c. Ex Post Değerlendirme 
114
d. Paydaşlara Danışma 
115
e. Sadeleştirme 
117
f. Geleceğe Dayanıklı Düzenleme (Future Proof Regulation) 
118
g. Bütünleşik Devlet Yaklaşımı (Whole–of–government Approach) 
120
3. İyi Regülasyonun Etkisinin Ölçülmesi Sorunu 
121
II. SERMAYE PİYASALARINDA İYİ REGÜLASYON 
122
A. Genel Olarak 
122
B. İyi Regülasyonun Temeli: Politika Amaçları ve Araçları 
124
1. Genel Piyasa Gözetimi ve Analiz 
125
2. Genel Politika Amaçları 
126
3. Özel Politika Amaçları 
132
4. Politika Araçları 
132
C. İyi Regülasyon İlkeleri ile IOSCO İlkeleri’nin Karşılaştırılması 
134
1. Genel Olarak 
134
2. IOSCO İlkelerinde Gereklilik, Amaca Uygunluk ve Orantılılık 
136
3. IOSCO İlkelerinde Hesap Verirlik 
137
4. IOSCO İlkelerinde Tutarlılık 
138
5. IOSCO İlkelerinde Şeffaflık 
139
6. IOSCO İlkelerinde Sadelik 
140
7. IOSCO İlkelerinde Verimlilik 
141
8. IOSCO İlkelerinde Etkili Yürütme 
142
9. IOSCO İlkelerinde Yer Alan Diğer Önemli Hususlar 
142
a. Bağımsızlık 
142
b. Sistemik Risk 
143
c. Öz Düzenleyici Kuruluşlar 
143
d. Ulusal ve Uluslararası Düzenleyici Kurumlar Arasında İş Birliği 
144
ÜÇÜNCÜ BÖLÜM
TÜRK HUKUKUNDA PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASI DÜZENLEMESİ VE BU
DÜZENLEMENİN İYİ REGÜLASYON İLKELERİ ÇERÇEVESİNDE DEĞERLENDİRİLMESİ
I. HUKUKİ ÇERÇEVE 
145
A. Genel Olarak 
145
B. Düzenlenme Biçimi 
147
C. Düzenlenme Amacı 
151
D. İyi Regülasyon İlkeleri Çerçevesinde Değerlendirme 
154
1. Düzenleme Sürecinde İyi Regülasyon Araçlarının Kullanılmaması 
155
2. Düzenlenme Amacı Bakımından 
156
II. PLATFORM 
157
A. Tanımı 
157
B. Niteliği 
158
C. Kuruluşu 
159
1. Şirket Türü ve Sermayesi 
161
2. Payların Niteliği 
163
3. Ticaret Unvanı ve İşletme Konusu 
163
4. Kurucuların Tabi Olduğu Şartlar 
164
5. Yönetim Kurulu Üye Sayısı 
164
D. Listeye Alınması 
165
1. Kuruluş Şartlarının Kaybedilmemiş Olması 
166
2. Ortaklar ve Yönetim Kurulu Üyeleri Bakımından Öngörülen
Kriterler 
166
3. Yatırım Komitesi Kurulması 
167
a. Tanımı ve İşlevi 
167
b. Oluşumu 
169
c. Niteliği 
171
d. Görevleri 
172
e. Yatırım Komitesinin Hukuki Sorumluluğu 
175
4. İç Kontrol ve Risk Yönetim Sistemi ile Muhasebe ve Operasyon
Biriminin Oluşturulması ve Yeterli Sayıda Personel İstihdamı 
176
5. Gerekli Altyapının Faaliyete Geçmiş Olması 
176
6. Çıkar Çatışması Politikasının Oluşturulması 
177
7. Listeye Alınmaksızın Faaliyet Göstermenin Yaptırımı 
177
E. Yükümlülükleri 
179
1. Faaliyet Sınırlamalarına Uygun Davranma 
180
a. İşletme Konusu Bakımından 
180
(1) Genel Olarak 
180
(2) Gayrimenkullere Dayalı Kitle Fonlaması 
181
(3) Diğer Şirketlere Yatırım Yapma Amacıyla Kitle Fonlaması 
181
(4) Yatırım Tavsiyesi 
183
(5) Reklam Faaliyetleri 
186
(6) İkincil Piyasa İşlemlerine Aracılık 
186
(7) Platformun Kitle Fonlamasıyla Fon Toplaması 
187
(8) İlişkili Projelerin Kitle Fonlamasıyla Fon Temin Etmesine
Aracılık 
187
(9) Platformun Girişim Şirketine Yatırım Yapması 
188
(10) İnternet Üzerinden Hizmet Verme Zorunluluğu 
189
b. Coğrafi Bakımdan 
189
c. Hizmet Alımı Bakımından 
190
2. Altyapı Kurma ve Kampanya Sayfası Oluşturma 
191
3. Kamuyu Aydınlatma Yükümlülükleri 
192
a. Genel Olarak Kitle Fonlaması Faaliyetine İlişkin 
192
b. Platforma İlişkin 
193
c. Kampanyaya İlişkin 
194
d. Kampanya Sonrasındaki Döneme İlişkin 
195
4. Diğer Tarafların Mevzuata Uygunluğunu Denetleme 
195
5. Yatırımcının Hak ve Menfaatlerini Koruma 
197
6. Adil ve Şeffaf Davranma 
200
7. Çıkar Çatışmasını Önleme 
201
8. Gizlilik 
202
9. Belge Saklama 
203
10. Sözleşme Yapma 
204
11. Toplanan Fonların Muhafazasını Sağlamak 
206
12. MKK Nezdinde Payların Oluşturulması 
207
F. Ortaklık Yapısındaki Değişiklikler 
208
G. Listeden Çıkarılması ve Sonuçları 
211
H. Yurt Dışında Kurulu Platformların Durumu 
214
İ. Platformun Yükümlülüklerini Yerine Getirmemesinin Sonuçları 
215
J. İyi Regülasyon İlkeleri Çerçevesinde Değerlendirme 
216
1. Tanımı ve Niteliği Bakımından 
216
2. Kuruluş İzni ve Listeye Alınma Başvuruları Bakımından 
216
a. İzin Sürecinin İki Basamaklı Hale Getirilmesi 
216
b. SPK’nın Başvuruları İncelemesi 
218
c. Takdiri Bir Listeye Alınma Şartı: Sorumluluk Sigortası 
219
3. Yatırım Komitesi Bakımından 
220
4. Platformun Yükümlülükleri Bakımından 
223
III. YATIRIMCI 
226
A. Yatırımcıların Sınıflandırılması 
227
1. Tebliğ’de Yapılan Sınıflandırma 
227
2. Sınıflandırmanın Amaçları 
229
a. Yatırım Tutarının Sınırlandırılması 
229
b. Nitelikli Yatırımcılara İlişkin Özel Hükümler 
231
(1) İmtiyaz Yaratılabilmesi 
231
(2) Hedeflenen Tutarın Bir Kısmının Nitelikli Yatırımcılarca
Karşılanması 
231
B. Üyelik İşlemleri 
232
C. İyi Regülasyon İlkeleri Çerçevesinde Değerlendirme 
233
1. Yatırımcıların Tasnifi Bakımından 
233
2. Yatırım Tutarının Sınırlandırılması Bakımından 
234
IV. FON TOPLAYABİLECEK KİŞİLER 
236
A. Kavramsal Çerçeve 
236
1. Girişimci 
237
a. Tanım 
237
b. Nitelikleri 
238
(1) Türkiye’de Yerleşik Olması 
238
(2) Projeye Sahip Olması 
238
c. Girişimci Tarafından Kurulan Anonim Şirket 
239
2. Girişim Şirketi 
240
a. Tanım 
240
b. Nitelikleri 
242
(1) Teknoloji veya Üretim Faaliyetinde Bulunması 
242
(2) Belirli Finansal Eşikleri Aşmaması 
244
(3) İnternet Sitesinin Kurulmuş ve Aktif Olması 
246
(4) Türkiye’de Kurulu Olması 
246
(5) Gelişme Potansiyeli Taşıması 
246
(6) Kaynak İhtiyacı Olması 
247
c. Diğer Nitelikler 
247
(1) Proje Dışında Bir Faaliyet Yürütmemesi 
247
(2) Alacak ve Borçlarının Belirli Oransal Eşikleri Geçmemesi 
251
d. Ortaklık Yapısı İtibarıyla Öngörülen Kısıtlamalar 
253
3. Fonlanan Şirket 
254
a. Tanım 
254
b. Nitelikleri 
254
(1) Anonim Şirket Olması 
254
(2) Fonlanan Şirketin Kapalı Şirket Sayılması 
255
(3) Fonlanan Şirket SPV Olabilir mi? 
256
c. Fonlanan Şirketin Genel Kurullarına İlişkin Kurallar 
257
B. Yükümlülükleri 
259
1. Girişimci ve Girişim Şirketinin Yükümlülükleri 
260
a. Bilgi Formuna İlişkin Yükümlülükler 
260
b. Tanıtım ve Reklamlara İlişkin İlkelere Uyma 
261
c. Münhasıran Platform Üzerinden Fon Toplama 
263
d. Kitle Fonlamasını Tamamlayan İşlemleri Yerine Getirme 
263
e. Pay Devir Kısıtlaması 
264
2. Fonlanan Şirketin Yükümlülükleri 
265
a. Proje Haklarını Fonlanan Şirkete Devretme 
265
b. Fonu Amaca Uygun Kullanma 
267
c. Sürekli Kamuyu Aydınlatma 
271
(1) Özel Durumların Kamuya Duyurulması 
271
(2) Finansal Tabloların Kamuya Duyurulması 
273
(3) Fon Kullanımına İlişkin Duyurular 
274
3. Yükümlülüklere Aykırı Davranmanın Sonuçları 
275
C. İyi Regülasyon İlkeleri Çerçevesinde Değerlendirme 
276
1. Terminoloji 
276
2. Kitle Fonlamasından Faydalanabilecek Girişim Şirketlerinin
Sınırlandırılması 
276
a. Mali Büyüklük, Ortaklık Yapısı ve Faaliyet Konusu Bakımından 
276
b. Gelişme Potansiyeli Taşıma ve Kaynak İhtiyacı Kriterleri
Bakımından 
279
c. SPV Yapısına İzin Verilmemesi Bakımından 
279
3. Girişimci, Girişim Şirketi ve Fonlanan Şirketin Yükümlülükleri
Bakımından 
280
a. Fonu Amaca Uygun Kullanma Yükümlülüğü Bakımından 
280
b. Özel Durumların Açıklanması Yükümlülüğü Bakımından 
280
c. Tanıtım ve Reklamlara İlişkin Yükümlülükler Bakımından 
281
d. Sorumluluk Rejimi Bakımından 
283
V. FON TOPLAMA TALEBİ 
283
A. Fon Tutarına İlişkin Koşullar 
283
1. Genel Olarak 
283
2. Miktar ve Kampanya Sınırlaması 
284
3. Aynı Anda Birden Fazla Kampanya Yürütülememesi 
286
4. Nitelikli Yatırımcılara Yapılacak Asgari Tahsisat Oranı 
287
B. Paya İlişkin Koşullar 
287
1. Genel Olarak 
287
2. Türü ve Özellikleri 
288
a. Türü 
288
b. İmtiyazlı Pay 
289
c. Tam ve Nakden Ödeme 
290
d. Oydan Yoksun Pay Mümkün Mü? 
290
e. Bedava Pay Kampanyalarının Hukuki Analizi 
291
f. Pay Devrinin Sınırlandırılması 
293
3. Fiyatın Tespiti 
295
C. Bilgi Formu 
299
1. Tanımı ve Niteliği 
299
2. Bilgi Formunun İçeriği 
301
3. Bilgi Formunun Onaylanması 
302
4. Bilgi Formunda Değişiklik Yapılması 
303
5. Bilgi Formundan Doğan Hukuki Sorumluluk 
304
a. Sorumluluğun Esası 
304
b. Sorumlu Kişilerin Tespiti 
306
(1) Girişimci ve Girişim Şirketinin Sorumluluğu 
306
(2) Yatırım Komitesinin Sorumluluğu 
309
D. Fizibilite Raporu 
313
E. Fon Kullanım Raporu 
314
F. Başvurunun Değerlendirilmesi 
314
1. Ön İnceleme 
314
2. Yatırım Komitesi Tarafından Yapılacak Değerlendirme 
315
G. İyi Regülasyon İlkeleri Çerçevesinde Değerlendirme 
317
1. Pay Fiyatının Tespiti Bakımından 
317
2. Girişimci veya Girişim Şirketi Tarafından Hazırlanacak Raporlar
Bakımından 
317
3. Yatırım Komitesi Üyelerinin Bilgi Formundan Sorumluluğu
Bakımından 
317
VI. KAMPANYA 
318
A. Hukuki Niteliği 
320
B. Tabi Olduğu Koşullar 
321
1. Kampanya Sayısının ve Toplanabilecek Fon Tutarının Sınırlı Olması 
321
2. Süresinin Sınırlı Olması 
322
3. Münhasıran Platform Üzerinden Yürütülmesi 
322
4. Şeffaf Yönetilmesi 
322
C. Fon Sağlama 
323
1. Yöntemi 
323
a. Üyeliğin Tamamlanması 
323
b. Bilgi Formunun Okunduğunun Tespiti 
323
c. Fon Sağlama Talebi ve Ödeme Emri 
323
d. Emanet Yetkilisi 
324
(1) Kavram ve İşlevi 
324
(2) Toplanan Fonların Diğer Risklere Karşı Korunması 
326
2. Cayma Hakkı 
328
D. Kampanyanın Sona Ermesi 
329
1. Sürenin Sona Ermesi 
329
2. Sürenin Hitamından Önce Hedeflenen Fonun Toplanması 
330
3. Platform Tarafından İptal Edilmesi 
331
4. Girişimci veya Girişim Şirketi Tarafından İptal Edilmesi 
332
5. Platformun Listeden Çıkarılması 
333
E. Kitle Fonlamasını Tamamlayan İşlemler 
333
1. Nemaların ve Fazla Toplanan Fonun Yatırımcılara İadesi 
334
2. Girişimci Tarafından Yürütülen Kampanyalarda 
334
a. Şirket Kuruluşu 
334
b. Projeye İlişkin Malvarlığı Unsurlarının Fonlanan Şirkete Devri 
335
c. Sermaye Artırımı 
335
d. Payların Kaydileştirilmesi 
337
3. Girişim Şirketi Tarafından Yürütülen Kampanyalarda 
338
4. Payların Yatırımcılara Teslimi 
340
5. Toplanan Fonun Fonlanan Şirkete Aktarılması 
341
F. İyi Regülasyon İlkeleri Çerçevesinde Değerlendirme 
342
1. Kampanya Kavramı Bakımından 
342
2. Fon Sağlamaya İlişkin Düzenlemeler Bakımından 
343
3. Kitle Fonlamasını Tamamlayan İşlemler Bakımından 
344
SONUÇ 
345
KAYNAKÇA 
351